光伏行業兼并重組頻現，引發市場各方關注。8月14日，通威股份發布公告稱，公司擬通過增資及收購方式合計取得潤陽股份不低于51%的股權，總計金額不超過50億元。該筆交易完成后，潤陽股份將成為通威股份控股子公司。這是7月以來，光伏行業第五起兼并重組案例。

普華永道在《2024年全球并購行業趨勢展望》指出，2023年，全球金融服務業并購交易受到宏觀經濟因素的不確定性影響。2024年，全球并購市場即將開始活躍。從行業角度看，一些行業已經顯示出并購回暖跡象。例如能源、高科技等已呈現并購反彈趨勢。

引入資金和產業資源

潤陽股份“易主”可謂迂回上市，以謀求繼續發展。

2022年3月，潤陽股份在深交所創業板上市申請被受理。當時，潤陽股份擬募資40億元，用于年產5萬噸高純多晶硅項目、年產5吉瓦異質結電池片生產項目以及補充流動資金項目。同年11月，潤陽股份過會。2023年6月，潤陽股份完成注冊。但直至注冊批文12個月有效期屆滿，潤陽股份也未能完成發行。

潤陽股份上市未果原因未表明。但從招股書披露的財務數據來看，2020年、2022年及2023年上半年，潤陽股份凈利潤分別為5.13元、4.85億元、20.4億元和20.11億—22.23億元。2020年、2021年及2022年，潤陽股份資產負債率分別為75.48%、81.39%和79.17%，與同行業可比上市公司相比處于相對較高水平。截至2022年底，潤陽股份受限資產賬面價值占公司總資產的35.82%。

市場表現方面，第三方咨詢機構Infolink　Consulting統計顯示，自2019年以來，潤陽股份穩居全球電池出貨排名前五，并曾連續三年保持前三。今年上半年，出貨量相比去年同期有所下滑。前6月，全球前五企業PERC電池片和TOPCon電池片出貨分別占比為48%和52%。2020年至2022年，潤陽股份基于PERC技術的太陽能電池片銷售額占據公司銷售總額的95%以上。

7月底，ST聆達發布了預重整消息。ST聆達稱，公司旗下資產經營壓力大，經營資金籌措未達預期，導致現有PERC型電池片產線經營性現金流緊張及新建產能TOPCon生產項目建設進展緩慢。如果公司順利實施重整，將有利于推動公司回歸可持續發展軌道。

同月，金剛光伏也宣布了預重整。金剛光伏選擇了異質結技術路線，但由于資不抵債，也難以推動發展。金剛光伏表示，若重整計劃順利實施，將有效化解債務危機，實現更大突破。

打造技術和渠道優勢

在業內人士看來，兼并重組是擴大業務或增加市場競爭力的重要途徑。Infolink Consulting指出，海外戰略布局是今年重點之一。逆全球化趨勢興起之下，分散布局海外制造工廠考驗廠家運營及管控能力。尤其針對材料使用的規范，今年溯源議題仍在持續延燒。如何提前布局、快速決策將是廠家脫穎而出的機會。排名前十的廠家基于技術或渠道優勢、調整并重組資源仍有機會使榜單出現變化。

通威股份坦言，潤陽股份已建立5.5萬噸工業硅、13萬噸多晶硅、7吉瓦拉晶、10吉瓦切片、57吉瓦太陽能電池和13吉瓦組件產能，并適當布局部分光伏電站業務，形成了自上游工業硅到終端光伏電站完整的產業鏈，在生產成本、產品品質、品牌價值等方面具備差異化競爭優勢。此外，潤陽股份在美國、泰國、越南等海外市場建設了富有競爭力的產能，能夠滿足海外市場溯源要求。本次交易將有利于充分發揮公司與潤陽股份的產業鏈協同效應，進一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環節的市場占有率，并有效補充公司海外產能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力，符合公司“打造世界級清潔能源運營商”的長期戰略目標。

此外，Infolink Consulting還表示，光伏電池片技術迭代背景或將帶動行業兼并重組。根據形勢判斷，2024年新擴產能推遲與老舊產能退坡的規模仍將持續擴大。PERC產能改造升級TOPCon項目的潛在項目也在成長醞釀當中，多數廠家仍在觀望頭部專業電池廠家的改造成果，并且即便具備改造能力并預留產線升級空間，改造后的經濟性仍是企業關注評估重點。因此，觀察一線企業除了評估改造風險外，也在考慮收購暫緩的TOPCon項目以提升自身競爭優勢的同時規避改造風險。

促進行業優質資源整合

通威股份認為，本次交易是為貫徹落實有關部門關于引導光伏產業有序健康發展的相關意見，有利于促進行業優質資源整合，減少社會資源浪費和產業低效競爭，提高光伏行業的整體效率。

5月，中國光伏行業協會在北京召開“光伏行業高質量發展座談會”。會議指出，光伏行業是市場化程度非常高的行業，更宜通過市場化的手段解決目前的行業困境。政府可以更好發揮對行業產能建設的指導作用，提升關鍵技術指標；適應光伏技術迭代速度快的特點，建立有效的知識產權保護措施；鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制等。

在此背景下，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華提出：“從現實維度看，行業內外競爭激烈，行業需要‘輕裝上陣’，整合時間不宜過長；從歷史維度看，行業調整時間與調整深度成反比。行業風險在當前體量下影響遠勝以往，需要在積重難返前盡快調整。建議推動落后產能出清，鼓勵企業兼并重組。”

天合光能董事長高紀凡指出，為進一步推動光伏行業健康發展，促進國內外光伏市場發展，積極開拓新市場，加快出口產品提質向“新”，就要構建更加多元化的商業模式，包括兼并、收購、金融服務等。